La guerra con Irán desencadena una tendencia desconcertante en los mercados

El petróleo ha superado los 100 dólares por barril, generando tensión en los mercados. Inicialmente, tras el inicio de la guerra con Irán la semana pasada, los mercados parecían restar importancia al conflicto. Sin embargo, con el sistema de gobernanza global debilitado, algunos analistas sugieren que los mercados podrían ser ahora la única fuerza capaz de imponer restricciones.

Funcionarios estadounidenses han minimizado el impacto en los mercados. El presidente Donald Trump calificó el aumento del petróleo como un 'precio muy pequeño a pagar' por la seguridad, mientras que el secretario de Energía de EE.UU., Chris Wright, atribuyó la subida a una 'prima de miedo temporal' y predijo que los precios bajarían en semanas.

Los precios del petróleo Brent alcanzaron hasta 119 dólares por barril el domingo por la noche, antes de retroceder ligeramente tras informes de que los ministros de Finanzas del G7 discutirían la liberación de reservas petroleras, posiblemente de 300 millones de barriles. Aunque esta liberación sería significativa históricamente, no compensaría completamente las escaseces sostenidas, dado que el consumo mundial es de unos 100 millones de barriles diarios. Los precios del crudo han subido aproximadamente un 50% desde que EE.UU. e Israel lanzaron sus ataques, y algunas predicciones, como la de JP Morgan de que el petróleo alcanzaría 130 dólares por barril, podrían resultar conservadoras.

Paralelamente, el oro ha mostrado un comportamiento desconcertante, bajando más del 1% hacia las 10:00 GMT del lunes. Esto se atribuye a expectativas de que la inflación impulsada por los precios energéticos llevará a los bancos centrales, como la Reserva Federal, a posponer recortes de tasas de interés, fortaleciendo el dólar y reduciendo el atractivo del oro, que no genera rendimientos. Algunos analistas sugieren que la caída del oro podría deberse a liquidaciones forzadas por llamadas de margen, ya que el oro es un activo líquido que a menudo se vende para cubrir pérdidas en otras inversiones.

El Chicago Mercantile Exchange (CME), el mayor mercado de derivados del mundo, ha aumentado los requisitos de margen para el petróleo y sus productos, mientras los ha reducido para el oro y la plata. Esto encarece la especulación en futuros de petróleo al exigir más efectivo para mantener posiciones, mientras facilita operaciones más grandes en metales preciosos con el mismo capital. Aunque estos ajustes suelen ser respuestas automáticas de gestión de riesgos vinculadas a la volatilidad, algunos analistas, como Luke Gromen, argumentan que podrían servir para dirigir el capital hacia el oro como 'válvula de escape', ya que un aumento en el precio del oro tendría menos impacto económico inmediato que un shock desordenado en el petróleo.

En última instancia, la economía global podría enfrentar riesgos si los altos precios energéticos se sostienen, posiblemente llevando a una recesión. La impresión de dinero para abordar tal recesión podría desencadenar una inflación significativa a largo plazo.